腾讯内部整合加速：迫于行业竞争加剧？

而据中国信息产业网相关数据， 从影视剧来看，2019年全网上新剧为489部，相比2018年减少18部，分平台来看，19年和20Q1爱奇艺上新数量领先。19年爱奇艺共上新257部剧，腾讯视频上新198部，优酷上新167部，芒果TV上新117部。从综艺来看，2019年上新综艺中，爱奇艺的版权综艺高居榜首多达71部，芒果TV自制综艺数量领先，高达45部。2020年一季度全网综艺有效播放91亿，爱奇艺、腾讯视频、芒果TV有效播放基本维持稳定，优酷下滑明显。在这一领域，也有新的玩家加入，在8月31日，据欢喜传媒发布的相关公告，哔哩哔哩宣布以5.13亿港元战略投资欢喜传媒集团有限公司，这意味着哔哩哔哩开始涉足长视频领域和传统影视娱乐圈。

而从短视频行业来看，除了2011年最早进入行业的快手以外，近两年，在互联网巨头的积极布局下，短视频行业内的主要竞争者还包括头条系的火山小视频、西瓜视频、抖音，阿里系的土豆视频等，百度系的好看视频、全民小视频等，腾讯系的微视、yoo视频等，新浪系的秒拍、波波视频等，以及网易系、陌陌系、360系、爱奇艺系、美图系等旗下的短视频平台。发展至今，快手与头条系APP在短视频行业最具竞争力。

中信证券认为，依托短视频业务的强大用户基础，快手在游戏直播领域迅速崛起。2019 年快手推出“百万游戏创作者扶持计划”。根据 2020 ChinaJoy 期间快手公布的数据，截至 2020 年 5 月，快手游戏直播 MAU 超过 2.2 亿，已经超过在游戏直播行业中深耕多年的斗鱼、虎牙。此外，B站在游戏直播业务亦野心勃勃。2020 年 8 月，B 站与 Riot Games 共同宣布达成英雄联盟全球赛事战略合作，B 站正式获得中国大陆地区 2020-2022 连续三年的全球赛事独家直播版权。快手和 B 站在电竞直播领域快速突破，和腾讯协同效应小，且快手和 B 站均有自己独立的游戏业务发展规划。

从付费会员数来看，据中信证券相关研报数据，截至 2020Q2末，腾讯视频付费会员数达 1.14 亿，与爱奇艺（同期 1.05 亿）不相上下。

图 4 2Q20 末主要在线视频平台付费会员数（亿）

从音乐产业来看，截止2019年一季度，中国在线音乐APP进入亿级活跃用户俱乐部共有4个，前3个都属腾讯旗下，分别为酷狗音乐（月活用户2.94亿）、QQ音乐（月活用户2.70亿）、酷我音乐（月活用户1.57亿）、网易云音乐紧跟其后（月活用户1.40亿）。而阿里旗下的虾米音乐，月活用户不到5000万。网易云音乐由于其高度重视用户体验和社会化分享，使其成为最受年轻人喜爱的音乐社交平台，用户粘性最强，用户人均日运行时长达26.3分钟，而QQ音乐的人均运行时长与它的江湖地位较不匹配，仅为9.3分钟。且由于网易云音乐通过对其app的不断完善，使其不仅仅只有听音乐这一个功能，以及其对于版权的重视程度而发展迅速，是腾讯音乐的有力竞争对手。

一位专注于互联网传媒行业的一级市场投资人士认为，目前娱乐模式在不断推陈出新，相关创业公司非常具有吸引力。“相比腾讯这样的超级航母，细分创业公司的决策机制灵活，更能适应当前千变万化的市场环境，虽然最终摆脱不了被大型龙头企业收购，但在这之间蕴藏了非常多的投资机会”，该人士认为。

行业龙头加速内部整合

面对日趋激烈的发展趋势，行业逐渐往集团产业链式方向发展。行业内龙头企业也开始加速内部整合。

从游戏产业的产业链视角来看，腾讯目前在上游布有阅文集团，中游坐拥强大自研团队，下游斗鱼、虎牙位居细分赛道龙头。经过整合，上游的阅文集团、腾讯动漫和腾讯视频可以共同为游戏创意注入源头活水。而下游游戏直播及内容社区方面，面对快手和B站等平台的强势兴起，腾讯也做出了一些战略布局来扩大其在垂类游戏社区的影响力。

2020年8月11日，斗鱼与虎牙相继宣布接到大股东腾讯所发关于合并的非约束性初步建议，建议二者以换股方式进行合并。目前，斗鱼和虎牙在游戏直播中均占据有利位置，据相关研报称，随着大股东腾讯主导的斗鱼和虎牙的合并，两家在未来的发展中，可以减少内耗损失，发挥数据互通的优势，进一步提高用户粘性，为腾讯的游戏业务引流，提高协同效应。

从影视产业的产业链视角来看，上游 IP供给的阅文和腾讯动漫是腾讯影视内容的两大主要改编源头。阅文集团在中国网络文学中处于领先位置，随着与企鹅影视、腾讯影业等内容制作环节的合作进一步加强，将更大程度丰富腾讯视频的内容供给；另一方面可以通过自制内容控制采购成本。

从下游内容发行来看，猫眼娱乐将就电影内容宣发与腾讯深化合作。据中信证券相关研报，猫眼在票务垂直赛道的龙头渠道地位将助力腾讯影业的影片宣发；此外，猫眼长期积累的用户数据将有助于内容制作环节更好地理解消费者的内容偏好，提高爆款产出概率。猫眼也将持续受益于作为腾讯系的微信支付及QQ钱包入口内置的唯一的电影、现场演出及体育赛事平台，依托微信、QQ 的用户流量保住稳定的基本盘。此外，与腾讯在电影制作环节的协同，将为猫眼打开增长天花板，带来更大业绩弹性。

从音乐产业来看，音乐内容作为综艺 、影视、游戏等娱乐方式的有机组成部分，对于腾讯文娱生态不可或缺，同时为以有声书为代表的长音频赛道有望为IP合作带来新的增量空间。据中信证券相关研报提到，TME 与阅文集团、腾讯视频、腾讯游戏等的深度联动，一方面将拓宽 TME的独家音乐储备，另一方面将最大限度地发挥 TME 的音乐资源及用户数据优势，为影视、游戏等内容定制更具受用户欢迎的音乐作品。

（编辑：新余站长网）

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